作为A股“神话”的贵州茅台,自4月28日发布2021年一季报后, 连跌5个交易日,累计下跌逾9%,市值缩水逾2400亿元,差不多跌没了1个紫金矿业或1个三一重工

  5月10日,贵州茅台再次走低,开盘后快速跌至1900元以下,盘中最低价1866.01元,最大跌幅1.94%,创年内新低。

如从2月的高点2627.88元计算,不到3个月的时间,累计跌幅接近28%,贵州茅台市值最大损失近9500亿元,几近等五粮液农业银行的总市值。

  为何下跌?

  贵州茅台股价近期承压主要有两方面原因,一方面是近二年贵州茅台业绩增速出现连续下降,2021年一季度净利润同比增长更是降至个位数,这令市场对贵州茅台增速预期下移。并且,一季度经营性净现金的负增长也给其股价带来不利影响。

  不过,每次利润表现不尽人意,都会对贵州茅台股价带来一定扰动。但持续下跌达到30%左右,在贵州茅台的历史上并不多见。此前只在2008年、2012年至2014年、2015年、2018年出现过四次。

  其中,2007年12月,贵州茅台最高达到230元以上,但到了次年8月,已跌至85元以内,累计跌幅超过60%。而2012年至2014年大约两年时间里,贵州茅台股价持续下挫,从最高点的260元以上,跌至118元左右的低点,最大跌幅超过50%。

  2015年以来,类似情形两次上演。2015年5月至8月,贵州茅台股价从290元以上,下挫至166元附近,跌幅也超过40%。此外,2018年9月底至10月底,其股价也曾下跌30%以上。

  另一方面,估值太高是造成近期贵州茅台股价连续杀跌的根本原因。2019年贵州茅台大涨109%(复权),2020年再度大涨逾71%%。股票价格连续上涨,以致于股价脱离了基本面的支撑,造成估值偏高的局面。以今年最高价计算,当时的动态市盈率高达71倍,即使经过大幅调整之后,以今日午间收盘价计算,动态市盈率仍高达43倍,依然远远超过市场平均市盈率,也远高于贵州茅台自身的历史平均市盈率。

  5月10日,白酒股早盘整体呈现分化走势,贵州茅台的破位,带动泸州老窖五粮液等一线白酒股回调。而ST舍得低开高走强势涨停,股价再度创出历史新高,则带动水井坊酒鬼酒伊力特等二、三线白酒股纷纷上涨。

  中泰证券表示,随着年报、季报结束,白酒板块进入淡季,在缺乏业绩催化的淡季下,应当主要关注价格上行对股价的催化,具体而言:(1)历史上淡季名酒价格均出现上行;(2)高端引领,次高端跟随;(3)价格上行对股价具备催化作用。

  券商依旧看好,外资已入场抄底?

  贵州茅台的5连跌始于一季报,今年一季度贵州茅台营业收入272.7亿元,净利润139.5亿元,同比分别增长11.74%、6.57%,净利润增速已经下降到个位数。

  但是各大券商依旧看好茅台:中信证券称短期业绩波动不改全年趋势,持续看好茅台核心资产价值,支撑最强、具备弹性,维持“买入”评级。

  中泰证券重申贵州茅台买入评级,表示茅台2021年有望量价齐升,十四五目标进取,中长期有望持续实现稳健增长。

  一季报显示,截至3月底,张坤管理的易方达蓝筹精选混合型证券投资基金,持有贵州茅台432万股,去年年报中该基金并未在前十大股东中现身;中国人寿-传统 -普通保险产品-005L-CT001 沪持股数量则从去年底的389.4万股,增加到434.1万股。

  此外,据数据显示, 近5个交易日主力资金已净卖出贵州茅台近9亿元。值得一提的是,外资开始重点抢筹贵州茅台,今日北向资金净买入45.27亿元,连续3日净买入,其中白酒股在连续下跌后重获资金加仓,贵州茅台、五粮液净买入逾4亿元,泸州老窖净买入逾1亿元。